An einem einsamen Teich in der Wildnis von Victoria, Australien , wird ein Mann, der allein in einem Ruderboot fischt, überrascht, als der Wind auffrischt, eine alte Windmühle in Bewegung setzt und das Wasser mitten im Teich heftig aufwühlt. Er flieht zu seinem notdürftigen Lager am Ufer und erschrickt zutiefst, als eine große Gestalt aus dem Wasser auftaucht.
fertiggestellt Der junge amerikanische Waisenjunge Cody Walpole hat sein neuestes Projekt, ein Schienenfahrrad, . Am Bahnhof von Woods Point angekommen, startet er eine rasante Abfahrt zur Schule und begeistert damit die Kinder auf ihren Fahrrädern, darunter auch Wendy, in die Cody verliebt ist. Auch einige interessierte Erwachsene tauchen auf, um zuzusehen. Alle rasen zum Zielbahnhof, als Cody vorbeifährt. Seine Bremsen versagen, und er kann nur knapp einen Zusammenstoß mit einem entgegenkommenden Raser verhindern . Polizeisergeant Ricketts tadelt Cody und bespricht später dessen jugendliche Leichtsinnigkeit mit Gaza, dem besten Freund von Codys verstorbenem Vater, der sich um Cody kümmert.
Cody unternimmt mit Wendy und ihrer jüngeren Schwester Jane eine Fahrradtour zum Devil’s Knob, einem Naturschutzgebiet. Dort finden sie das verlassene Lager, das Cody als das seines Bekannten Neville wiedererkennt. Nach kurzem Umherirren entdecken sie Nevilles verweste Leiche. Cody bringt Ricketts zum Lager, der glaubt, Neville sei an einem Herzinfarkt gestorben und erklärt den Teich für gesperrt. Cody fragt Gaza nach dem Teich, der ihm erklärt, es sei Donkegin Hole, die Heimat eines Bunyip – eines Monsters, das Steine frisst, Feuer speit und gegen Speere immun ist. Cody vermutet, es handele sich um ein Unterwasserwesen, ähnlich dem Ungeheuer von Loch Ness oder einem Plesiosaurier .
Cody fragt einen Aborigine- Bauleiter, der ihm rät, Charlie Pride zu fragen, wenn er mehr erfahren möchte. Ein Aborigine-Musiker erklärt Cody, dass Donkegin Kurdaitcha , die Magie der Aborigines, sei. Donkegin zu sehen, war ein Initiationsritus , denn nur diejenigen, die würdig waren, Krieger zu werden, durften es ansehen und überleben. Er rät Cody, Charlie Pride in einer nahegelegenen Aborigine-Gemeinde am Fluss aufzusuchen. Pride unterzieht ihn einer Angstprobe, die Cody besteht. Auf die Frage, ob Donkegin real sei, ermutigt Pride ihn: „Geh und sieh selbst.“
Cody baut eine selbstgebaute Kanone, wartet am Donkegin Hole und versucht, den Bunyip mit Köder anzulocken. Als dieser auftaucht, feuert er die Kanone ab, doch sie zeigt keine Wirkung. Er hat eine andere Idee: Er will ein umgedrehtes Goldfischglas als Taucherhelm tragen , um die Tiefe zu erkunden. Ein Fass mit Wasser auf einem Hügel dient ihm als Druckluftquelle. Wendy ist entsetzt, hilft ihm aber trotzdem. Cody steigt in den Teich, kommt aber nach einer heftigen Strömung nicht wieder heraus . Wendy schwingt sich auf ein Motorrad und fährt in die Stadt, um Hilfe zu holen. Alle glauben, Cody sei ertrunken. Ricketts und Gaza fahren zum Teich und schließen Pumpen an, um ihn leerzupumpen und seinen Leichnam zu bergen.
Ein Arzt betäubt die verzweifelte Wendy, doch sie träumt von aufsteigender Luft in Codys Aquarium. Dieser Traum lässt sie glauben, Cody könnte noch in einer Luftblase leben. Sie bittet Codys Mentor, den Buchautor Mr. Kauffman, um Hilfe, der einen Rettungshubschrauber und Taucher anfordert. Als die Nachricht von Codys Überleben eintrifft, eilt die ganze Stadt zum Donkegin Hole. Die Taucher tauchen hinab und finden Cody in einer Stahlkammer. Entsetzt beobachten alle, wie die taumelnde, monströse Gestalt mit Cody im Maul aus dem Wasser auftaucht. Er befreit sich und schwimmt ans Ufer. Charlie Pride, der allein von einer Klippe darüber zusieht, gestikuliert, woraufhin Seetang und anderer Unrat vom Donkegin abfallen. Die Einheimischen erkennen ihn als Bagger oder eine andere alte Bergbaumaschine, hydraulisch angetrieben von der Windmühlenpumpe . Sie vermuten, dass Donkegin eine Verballhornung von „Eselmaschine“ ist.
Später kehrt Cody nach Donkegin Hole zurück und entdeckt Charlie Pride in Aborigine-Kleidung auf der anderen Seite des Teichs. Ihm wird klar, dass Pride der Kurdaitcha-Mann ist . Pride lächelt zustimmend, und wie von einer unsichtbaren Kraft werden alle Spuren von Ausrüstung und Nevilles Lager ins Wasser gezogen, wodurch der heilige Ort wieder unberührt erscheint. Cody erkennt voller Ehrfurcht und Zufriedenheit, dass Kurdaitcha und Donkegin tatsächlich existieren.